Минфин хочет право на дополнительные внутренние заимствования без согласия Госдумы
В первых числах июня правительство внесло в Госдуму законопроект о поправках в Бюджетный кодекс. Документ предусматривает разрешение Министерству финансов занимать на внутреннем рынке сверх предела внутреннего госдолга, указанного в законе о федеральном бюджете, чтобы покрыть дефицит, образовавшийся из‑за роста расходов на военные нужды. При одобрении таких изменений Минфин сможет повышать лимит заимствований без внесения отдельной поправки в закон о бюджете и без нового одобрения парламента.
Разрыв бюджета растёт
На 2026 год в бюджете было заложено привлечение 5,5 трлн рублей на внутреннем рынке: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Альтернативные источники покрытия дефицита (резервы и доходы от приватизации) предельно малы и не компенсируют разрыв.
Хотя государственный долг по отношению к ВВП остаётся относительно низким (ниже 20%), высокая ключевая ставка усложняет обслуживание обязательств. При этом заложенный на год дефицит в 3,8 трлн рублей уже к концу первого пятимесячного периода превысил прогнозные значения и составил около 6 трлн рублей из‑за отставания доходов и роста расходов.
Добыча и переработка нефти, а также экспортные потоки испытывают сложности, что ограничивает рост нефтегазовых доходов, несмотря на высокие мировые цены. В сочетании с сильным рублём это сдерживает приток доходов в бюджет.
Какие могут быть последствия
Усиление заимствований на внутреннем рынке может рассматриваться регулятором как дополнительный проинфляционный фактор и повлиять на решение по ключевой ставке. В условиях неопределённости с цифрами бюджета влияние на монетарную политику остаётся сложным для прогнозирования.
Рост государственных размещений также способен вытеснить частные займы, что сузит источники финансирования для бизнеса и инфраструктурных проектов.
- удлинение периода высоких процентных ставок;
- отток ресурсов из гражданского сектора экономики в пользу государственного финансирования;
- ослабление прозрачности бюджетного процесса при возможности увеличения заимствований без парламентского согласования.
В совокупности предложенные изменения означают, что бюджет перестаёт быть надёжным инструментом планирования: ключевые параметры можно будет менять без прежних процедурной открытости и обсуждения в парламенте.
