Ключевые выводы обзора ЦБР «О чем говорят тренды»
- Ожидается рост экономики во втором квартале 2026 года после спада в первом.
- В I квартале ВВП сократился на 0,2% в годовом выражении, по данным Росстата.
- Двигателями роста стали экспортные отрасли (за счёт цен), импортеры (укрепление рубля) и сектора, работающие на госзаказ.
- Инфляция резко замедлилась в апреле и, вероятно, осталась низкой в мае — значительную роль сыграли временные факторы.
- Рынок труда остаётся жёстким: замедление найма не затормозило рост зарплат.
- Потребительский спрос расширяется на фоне быстрого роста доходов.
- Баланс рисков смещён в сторону проинфляционных, отчасти из‑за уточнения параметров бюджетной политики.
- ЦБ подчёркивает необходимость сохранения достаточной жёсткости денежно‑кредитной политики. Следующее заседание запланировано на 19 июня; аналитики ожидают дальнейшего снижения ставки с текущего уровня 14,50%.
Динамика ВВП и факторы роста
По оценке регулятора, после незначительного спада в начале года восстановительный импульс обеспечили несколько источников: повышающие цены на экспорт товары, выигравшие от укрепления рубля импортеры и предприятия, ориентированные на госзаказ.
Инфляция и рынок труда
Рост потребительских цен заметно замедлился в апреле и, судя по оценкам ЦБ, оставался низким в мае. В этом большой вклад внесли временные факторы, однако структурные риски инфляции продолжают существовать.
Потребительский спрос продолжает расширяться в условиях сохранения быстрого роста доходов.
Рынок труда остаётся жёстким: несмотря на замедление найма, темпы роста зарплат оставались высокими, что поддерживает внутренний спрос.
Риски и монетарная политика
Баланс рисков, по мнению ЦБ, смещён в сторону проинфляционных — в том числе из‑за объявленного уточнения бюджетных параметров. Регулятор отмечает необходимость поддержания степени жёсткости денежно‑кредитной политики, которая позволит нейтрализовать эти риски.
Следующее заседание Центробанка состоится 19 июня; аналитики ожидают дальнейшего понижения ключевой ставки от текущих 14,50%.
