Топливный кризис усиливает инфляцию и меняет прогнозы по ставке
За три недели июня розничные цены на бензин выросли примерно на 5%, а за последнюю неделю — примерно на 3% (рекордный недельный скачок за десятки лет). С начала года рост цен на топливо приближается к 10% — рекордных значений за более чем десять лет.
Производство нефтепродуктов резко сократилось: в мае объёмы упали примерно на 13,5%, а в июне падение выпуска бензина могло достигнуть четверти от обычного уровня. Загруженность НПЗ держится на минимумах за два десятилетия, что усугубляет дефицит предложения.
Экономисты отмечают, что ускорение инфляции на фоне топливного дефицита серьёзно осложняет планы по снижению ключевой ставки Центрального банка. В таких условиях смягчение монетарной политики становится менее вероятным.
«Кризис на топливном рынке перерастает в полноценный шторм», — отмечает экономист Кирилл Родионов.
По данным министерств и аналитиков, общая инфляция ускорилась примерно до 5,9% к концу июня, а недельная инфляция в пересчёте на год достигала порядка 10%. Гендиректор инвестиционной компании подчёркивает, что это не единичный всплеск, а раскрутка тренда, на которую Центральный банк не может не реагировать.
На июньском заседании регулятор снизил ключевую ставку лишь на 0,25 п. п., до 14,25% годовых, и предупредил, что пространство для дальнейшего смягчения сократилось из‑за проблем с топливом и планируемого увеличения бюджетных расходов. Рынок и инвестбанки теперь закладывают в котировки существенно меньше снижений, а в сегменте государственных облигаций наблюдается рост доходностей, что делает сценарий дальнейшего ужесточения политики вполне реальным.
Некоторые аналитики считают, что снижение ставки всё ещё возможно в течение года, но реализация этого сценария станет гораздо медленнее и более ограниченной, чем ожидалось ранее.
Кто может помочь с поставками топлива
Для частичного восполнения дефицита рассматриваются поставки из соседних стран: Беларусь, Казахстан, а также более дальние варианты — Китай и Индия. Однако Беларусь производит топлива значительно меньше потребностей страны, из Казахстана может быть доступен лишь ограниченный объём, а импорт из далёких поставщиков будет дороже и может не снизить розничные цены для потребителей.
Даже при субсидиях импортёрам нет гарантий, что ввозимое топливо будет продаваться по привычным потребительским ценам, поэтому дефицит и ценовое давление могут сохраняться в среднесрочной перспективе.
