Банк России видит повышенные риски роста государственных расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина.
Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что ЦБ стал менее уверен в дезинфляционном эффекте бюджетной политики, чем ранее.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, но мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует и усилился. Мы сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, на который изначально рассчитывали при принятии закона о бюджете».
Глава Центробанка подчеркнула, что чем выше бюджетные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жесткой вынуждена быть денежно‑кредитная политика.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с заложенным означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы будем учитывать это при принятии решений», — пояснила Набиуллина.
По ее словам, усиление проинфляционных рисков, связанных как с бюджетной политикой, так и с геополитической напряженностью на Ближнем Востоке, требует более аккуратного подхода к изменениям ключевой ставки и объясняет осторожный характер текущего решения.
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета России почти на четверть превысил годовой ориентир и достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и слабая динамика нефтегазовых доходов.
В 2025 году фактический дефицит бюджета оказался почти в пять раз выше первоначального плана и достиг 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП, что стало максимальным значением с 2020 года в процентном выражении к ВВП.
