Банк России изучает корректировки в конструкции «народных» облигаций
Первый заместитель председателя Банка России Владимир Чистюхин сообщил, что регулятор рассматривает возможность введения периода ожидания между подачей заявки на выкуп и фактическим погашением бумаги, а также снижения доходности при досрочном выходе из инструмента.
Почему предлагают изменения
Действующая модель «народных» облигаций позволяет инвестору в любой момент предъявить бумаги к выкупу эмитенту с сохранением накопленного дохода, что по сути превращает инструмент в аналог вклада до востребования.
«Народная облигация предполагает, что инвестор может приобрести облигацию с правом в любой момент времени вернуть ее эмитенту, то есть потребовать выкуп с уже накопленными процентами. Это такая модель вклада до востребования», — отметил Владимир Чистюхин.
Риски для эмитентов
Такая схема создает повышенные риски в периоды рыночной нестабильности: при массовом требовании выкупа эмитент может столкнуться с нехваткой ликвидности для исполнения обязательств.
Возможные механизмы смягчения
- Введение периода ожидания между заявкой на выкуп и фактическим погашением;
- Снижение доходности при досрочном выходе из облигации;
- Другие меры, направленные на уменьшение рисков массового оттока средств у эмитентов.
Цель предложенных изменений — сбалансировать интересы инвесторов и эмитентов, снизив системные риски, которые возникают при одновременных требованиях выкупа в нестабильные периоды.
