«РусГидро» предупреждает о риске дефолта из‑за резкого роста долга

Крупнейшая в России генерирующая компания, на которую приходится около 12% общей выработки электроэнергии, уведомила инвесторов о риске дефолта по долговым обязательствам на фоне значительного роста задолженности.

Размер долга и ключевые показатели

В материалах к годовому собранию указано, что к концу 2027 года чистый долг компании может достичь 1,3 трлн рублей. Уже в текущем году отношение долга к показателю EBITDA составляет порядка 6,2, что означает высокую долговую нагрузку по сравнению с прибылью до уплаты процентов, налогов и амортизации.

Причины рисков

Компания связывает нарастание долговой нагрузки с реализацией масштабной инвестиционной программы, убыточностью дочерних структур на Дальнем Востоке и длительным периодом высокой ключевой ставки Центрального банка. Это повышает вероятность нарушения кредитных ковенантов и возникновения кросс‑дефолта — когда дефолт по одному займу тянет за собой дефолты по другим обязательствам.

Динамика прибыли и долговой нагрузки

Несмотря на возвращение к прибыли в прошлом году (117,9 млрд руб.) и положительный результат в январе–марте 2026 года (37,2 млрд руб.), долговая нагрузка продолжает расти: за один квартал долг увеличился примерно на 40%. В 2024 году компании пришлось направлять значительную долю выручки на обслуживание долга, что привело к чистому убытку в 61,2 млрд руб.

Меры акционера и последствия для акций

Чтобы обеспечить финансирование инвестиций в энергетику Дальнего Востока (около 1,05 трлн руб. на ближайшие пять лет), основной акционер — государство — приняло решение продлить мораторий на дивиденды до 2029 года. На фоне этих новостей акции компании упали примерно на 10%, обновив исторический минимум.

Несмотря на принятые меры поддержки, финансово‑экономическое положение компании по прежнему оценивается как сложное: потребуется привлечение дополнительных заемных средств для реализации инвестиционной программы и стабилизации баланса.